L’offre de 43 milliards de dollars d’Elon Musk et la “pilule empoisonnée” de Twitter

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Les théories du complot abondent sur ce qui motive vraiment l’offre de 43 milliards de dollars (39,8 milliards d’euros) d’Elon Musk pour rendre Twitter privé. Mais les faits sont les suivants : le directeur général de Tesla, qui a récemment acquis une importante participation de 9,2 % dans le géant des médias sociaux, a fait une offre qui représente une prime importante pour les actionnaires par rapport au cours moyen de l’action de la société cette année.

Cette offre, cependant, n’a jusqu’à présent pas réussi à tenter le conseil d’administration de Twitter. En fait, malgré la publication d’une déclaration publique indiquant qu’elle examinera attentivement la proposition de méga-bucks de Musk, “tous les signes indiquent que presque tout le monde la déteste”, comme l’équipe sur le site d’actualités technologiques Protocol l’a mis la semaine dernière.

C’est peut-être, comme certains le pensent, parce que l’offre de Musk n’est pas sérieuse ou parce qu’elle sous-estime l’entreprise. Dans le cadre du plan de Musk, les actionnaires seraient payés environ 54,20 $ (50 €) par action, soit environ 16 % de plus que le cours moyen de l’action de Twitter au cours des quatre premiers mois et demi de 2022. Mais le fait que les actions de Twitter se négocient au-dessus de 60 $ (55,60 € ) pendant une grande partie de 2021 après avoir atteint un sommet historique de 77 $ (70 €) par action en février de l’année dernière pourrait expliquer la réticence du conseil d’administration. Il y en a d’autres – dont un ancien président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis – qui pensent que les administrateurs de Twitter seraient fous de ne pas prendre l’offre de Musk plus au sérieux.

Pendant ce temps, Jack Dorsey, co-fondateur et ancien directeur général du géant des médias sociaux, a envoyé des signaux forts au cours du week-end indiquant qu’il n’était pas satisfait de la gestion de la situation par le conseil d’administration. Il possède un peu plus de 2% de Twitter. Dorsey détient également un siège au conseil d’administration pour le moment, qu’il prévoit de quitter le mois prochain. Mais dans une série de tweets au cours du week-end de Pâques, l’ancien chef de Twitter a semblé s’en prendre à ses collègues membres du conseil d’administration.

Répondant à un tweet sur les «complots et coups d’État» précédents au niveau du conseil d’administration, Dorsey a déclaré qu’ils avaient «constamment été le dysfonctionnement de l’entreprise» qu’il avait cofondée. Répondant à un tweet différent qui citait un « proverbe de la Silicon Valley… Les bons conseils ne créent pas de bonnes entreprises, mais un mauvais conseil tue une entreprise à chaque fois », Dorsey a écrit « des faits importants ».

Musk, pour sa part, utilise la sortie imminente de Dorsey comme preuve que le conseil d’administration n’a pas à cœur les «intérêts économiques» de ses actionnaires. Samedi, il a tweeté qu’avec le départ de Dorsey, “le conseil d’administration de Twitter ne détient collectivement presque aucune action!” C’est objectivement vrai. C’est également très courant parmi les «entreprises technologiques à grande capitalisation», selon l’analyse récente de Nicholas Jasinki pour Barron’s. Le conseil d’administration de Twitter détient collectivement environ 2,6 % de la société, dont la part du lion appartient actuellement à Dorsey. “Musk a soulevé un point juste avec son tweet”, a écrit Jasinski au cours du week-end, “mais qui s’applique à la plupart des grandes entreprises technologiques du marché, pas seulement à Twitter”.

Quelle que soit la raison de leur aversion pour les ouvertures de Musk, les administrateurs de Twitter sont maintenant en train de gagner du temps au milieu d’informations selon lesquelles d’autres parties pourraient être intéressées à déposer une offre. Twitter a déposé des documents auprès de la SEC hier, établissant une défense dite de “pilule empoisonnée” pour empêcher Musk d’accumuler plus d’actions.

Essentiellement, cela signifie que si le patron de SpaceX augmentait sa participation d’un peu plus de 9 % dans Twitter à 15 % sans l’approbation du conseil d’administration, la société donnerait à tous ses actionnaires, à l’exception de Musk, la possibilité d’acheter plus d’actions à prix réduit. Cela diluerait la valeur de la participation existante de Musk et rendrait plus coûteux pour lui l’achat de l’entreprise.

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Alors que les investisseurs font maintenant claquer leurs lèvres à la perspective d’une offre encore plus savoureuse d’une autre partie pour privatiser Twitter, le cours de l’action de la société a grimpé de plus de 7 % au cours des dernières 24 heures.

Les investisseurs de Tesla, quant à eux, pourraient avoir des raisons de s’inquiéter si Twitter devenait une autre “distraction” pour Musk, écrit Paul R LaMonica pour CNN. Le constructeur de voitures électriques “ne peut plus se permettre d’autres problèmes qui empêchent Musk de se concentrer” sur lui au milieu d’un déluge de récents départs de la direction de haut niveau.

Par ailleurs, la société est potentiellement confrontée à des vents contraires sur le front des relations publiques, les autorités américaines ouvrant deux enquêtes officielles sur les problèmes de sécurité liés à la fonction de pilote automatique de Tesla après un certain nombre d’incidents de circulation présumés. Avec Tesla sur le point de publier ses résultats demain et tout ce qui se passe en ce moment, attendez-vous à ce que les deux sociétés dominent les gros titres cette semaine.

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